Peringkat Kredit Flutter Sepertinya Tidak Akan Turun Setelah Peningkatan Taruhan FanDuel – Berita Kasino

Di tayangkan pada: 4 Desember 2020, 07: 27h.

Terakhir diperbarui pada: 4 Desember 2020, 07: 27h.

Todd Shriber

Flutter Entertainment Plc (OTC: PDYPY) membuat gelombang di dunia taruhan olahraga pada 3 Desember, mengatakan membayar $ 4,175 miliar kepada Fastball Holdings LLC untuk membeli 37,2 persen dari FanDuel, sebuah langkah yang meningkatkan saham perusahaan Irlandia di operator sportsbook AS ke 95 persen dari 57,8 persen.

Kredit Flutter
Seorang staf menunjukkan cara menggunakan kios di buku olahraga FanDuel di Indiana. Peringkat kredit Parent Flutter tidak akan dirugikan dengan mengakuisisi lebih banyak perusahaan taruhan olahraga. (Gambar: South Bend Tribune)

Investor menyambut baik pengumuman tersebut, mengirim saham Flutter yang terdaftar di AS naik lebih tinggi, membantu saham tersebut ke kenaikan mingguan sebesar 10 persen. Beberapa kabar baik mungkin disebabkan oleh fakta bahwa perusahaan game yang berbasis di Dublin tidak mengeluarkan hutang untuk mendanai kesepakatan tersebut, yang berarti peringkat kreditnya tidak mungkin rusak dengan mengorbankan rencana ekspansi AS yang ambisius.

Pembelian Fastball didanai dengan $ 2,088 miliar dalam bentuk tunai yang sebelumnya dimiliki Flutter dan $ 1,470 miliar lainnya dikumpulkan melalui penjualan 11,7 juta saham. Beberapa pembiayaan diperoleh melalui Fox Corp. (NASDAQ: FOXA), yang telah menjadi pembeli setia ekuitas Flutter tahun ini.

Kami memperkirakan likuiditas Flutter akan tetap kuat setelah transaksi, didukung oleh fasilitas kredit bergulir $ 605,58 juta yang sebagian besar belum ditarik, ”kata analis dari Fitch Ratings dalam catatan Jumat. “Struktur pendanaan ekuitas mayoritas untuk kesepakatan tersebut menegaskan kebijakan keuangan konservatif Flutter, seperti yang diharapkan oleh Fitch yang, pada gilirannya, mendukung peringkat tingkat investasi perusahaan.”

Lembaga pemeringkat menilai kredit Flutter BBB- dengan pandangan negatif. BBB- adalah peringkat peringkat investasi terendah, tetapi salah satu dari tiga peringkat BBB menyiratkan risiko gagal bayar yang rendah.

Menjaga Leverage tetap terkendali

Membeli Fastball tidak hanya meningkatkan kepemilikan Flutter atas FanDuel, memberi perusahaan induk pendapatan dan keuntungan yang lebih besar di pasar AS yang tumbuh cepat, cara kesepakatan itu dibiayai membuat leverage tetap rendah.

Operator mengatakan leverage pada akhir tahun ini akan menjadi 3x laba yang disesuaikan sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi (EBITDA), memposisikannya untuk memenuhi jangka panjang, kisaran tujuan yang ditetapkan 1x hingga 2x. Seandainya perusahaan memilih untuk menjual obligasi guna membeli saham Fastball’s FanDuel, itu akan menambahkan biaya tetap yang berjangkauan lebih lama, termasuk biaya bunga, ke neraca.

“Kami memperkirakan akuisisi yang direncanakan akan diterjemahkan ke dalam perubahan terbatas pada metrik kredit Flutter, menambahkan kurang dari 0,5x dana dari operasi (FFO) lease yang disesuaikan dengan leverage bersih,” menurut Fitch. “Kami masih memperkirakan leverage bersih yang disesuaikan FFO berada di bawah 3,5x pada tahun keuangan hingga Desember 2022, karena kami tidak memperkirakan persyaratan pembiayaan eksternal tambahan.”

Setelah menyelesaikan pengambilalihan The Stars Group (TSG) senilai $ 12,2 miliar awal tahun ini, transaksi yang membuat perusahaan game online terbesar di dunia, Flutter memprioritaskan pengurangan leverage.

Menunggu Profitabilitas

Flutter mungkin terbukti berhasil karena tidak memanfaatkan pasar kredit untuk membeli Fastball karena alasan lain: FanDuel, seperti saingannya DraftKings, belum menguntungkan.

Faktanya, pukulan terbesar analis pada operator sportsbook online adalah kurangnya profitabilitas dan pengeluaran gratis untuk akuisisi pelanggan. Dan seperti pesaing paling langsungnya, FanDuel kemungkinan berada dalam jadwal multi-tahun untuk berhenti kehilangan uang.

“Kami berasumsi FanDuel akan tetap menjadi kontributor negatif untuk EBITDA dan FFO operasi konsolidasi selama tiga tahun ke depan, karena biaya pengembangan yang tinggi dari aktivitas yang berkembang pesat ini,” catat analis Fitch. “Kami terus berharap Flutter mempertahankan kebijakan keuangannya yang hati-hati dan komitmen untuk mengurangi leverage setelah puncaknya yang dipicu oleh akuisisi Grup Stars selesai pada Juli 2020.”