Wynn Macau Tidak Bergantung pada VIP dan itu adalah ‘Nilai Tambah bagi Investor – Berita Kasino

Di tayangkan pada: 9 Desember 2020, 10: 32h.

Terakhir diperbarui pada: 9 Desember 2020, 10: 32h.

Todd Shriber

Saham Wynn Resorts (NASDAQ: WYNN) lebih rendah hampir 20 persen tahun ini, kemerosotan yang sebagian besar disebabkan oleh kelembutan di pasar VIP Macau, tetapi beberapa analis melihat operator kurang bergantung pada segmen itu, mungkin memposisikan saham lebih banyak terbalik pada tahun 2021.

Wynn Macau
Istana Wynn di Makau. Analis melihat operator tidak bergantung pada VIP seperti yang diyakini investor. (Gambar: NIkkei Asia)

Wynn Macau, cabang perusahaan China, mengoperasikan tempat senama dan Istana Wynn di pusat kasino terbesar di dunia. Komunitas investasi biasanya memandang Wynn Macau sangat dipengaruhi oleh tren yang melibatkan pengunjung paling makmur ke wilayah administratif khusus (SAR), sebuah kelompok yang menelepon kembali menghabiskan tahun ini di tengah tindakan keras pengiriman uang Beijing dan ketegangan geopolitik antara AS dan China.

Analis Bernstein menawarkan pandangan yang berbeda tentang Wynn, tidak ada campuran klien operator bisa lebih beragam daripada yang diberikan kredit dan itu bisa menjadi katalis untuk pemulihan yang lebih serius.

Meskipun masih dipandang sebagai operator VIP, kenyataannya Wynn Macau sebagian besar didorong oleh massa superior, dengan 85 persen pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) dihasilkan oleh sport massal dan non-game pada tahun 2019,”menurut perusahaan riset.

SAR adalah pasar terpenting di Wynn, biasanya mencakup dua pertiga atau lebih EBITDA triwulanan dalam iklim operasi standar.

Ketergantungan VIP yang Kurang Adalah Positif untuk Wynn

Mengkonfirmasi bahwa penurunan ketergantungan Wynn pada penjudi kelas atas merupakan nilai tambah bagi perusahaan dan investor, Bernstein menerbitkan catatan penelitian bulan lalu yang menunjukkan bahwa itu bisa terjadi pada tahun 2023 sebelum VIP Macau kembali ke tingkat pandemi sebelum virus korona.

Sebaliknya, analis telah lama lebih antusias tentang lintasan pemulihan di segmen massa dan massa superior, mendorong pandangan bullish pada saingan Wynn, seperti Galaxy Entertainment dan Las Vegas Sands (NYSE: LVS).

Ada banyak bukti yang menunjukkan bahwa saham Wynn sudah mencerminkan rebound Makau yang dipimpin oleh pemain massal dan premium. Pada bulan November, kunjungan ke SAR melonjak sementara penurunan pendapatan sport kotor (GGR) secara signifikan kurang lebih buruk daripada bulan-bulan sebelumnya. Selama sebulan terakhir, saham Wynn lebih tinggi lebih dari 39 persen, menjadikannya salah satu nama match berbasis di AS dengan kinerja terbaik selama rentang tersebut.

Efisiensi dan Perluasan

Sebelum pandemi, Wynn Macau adalah salah satu operator paling efisien dalam SAR, yang menunjukkan bahwa jika standing tersebut diperoleh kembali, investor akan mendapatkan keuntungan. Tahun lalu, permainan meja di dua properti Makau menghasilkan kemenangan harian rata-rata $ 21.000, angka yang melonjak menjadi $ 33.000 untuk VIP, melampaui rata-rata kemenangan meja kelas atas sebesar 23 persen, menurut Bernstein.

Kemenangan permainan meja pasar massal Wynn rata-rata $15.000 sehari pada tahun 2019, mengalahkan saingannya sebesar 30 persen, catat perusahaan riset tersebut.

Operator, yang telah mencapai titik impas berdasarkan pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi (EBITDA) sejak Oktober, bergerak maju dengan rencana Crystal Pavilion senilai $ 2 miliar di dekat Istana Wynn.

“Wynn Macau menargetkan laba atas modal yang diinvestasikan (ROIC) sebesar 15 hingga 20 persen, yang kami anggap dapat dicapai secara wajar – dengan asumsi tidak ada perubahan pada pajak GGR – dan kami melihat ekspansi tersebut sebagai pendorong jangka panjang untuk Wynn,” kata analis Bernstein.